[한경연] 기준금리·물가상승이 기업 이자부담과 채산성에 미치는 영향

[보도자료]
2021-12-14 | 경제정책팀 이상호 팀장
[한경연] 12월 15일(수) 조간_기준금리, 물가상승이 기업 이자부담과 채산성에 미치는 영향 보도자료.hwp   

    올해 기준금리 인상·물가 상승으로 기업부담 가중

    「기준금리·물가상승이 기업 이자부담과 채산성에 미치는 영향과 시사점」  


    - 올해 기준금리 0.5%p↑+기대인플레이션율 1.3%p↑⇨기업대출금리 0.95%p 상승

    - 기업대출금리 0.95%p↑⇨ ① 이자비용 13.5조원 증가 (은행+비은행)

                  ② 매출액순이익율 △0.29%p↓(부동산업, 예술업 등이 가장 타격)

    - 금리인상 속도조절, 적극적 원자재 수급대책으로 채산성 개선 지원 필요​


      국제원자재 가격 급등주1), 기준금리 인상, 물가상승 등으로 국내기업의 채산성 확보에 경고등이 켜졌다. 특히, 올해 기준금리 인상(0.5%)과 물가상승에 따른 기업대출금리 인상으로 기업의 이자비용은 13.5조원 증가하고 매출액순이익률은 0.29%p 하락주2)하여 채산성이 악화될 것이라는 분석이 나왔다.

    ＊ 주1) 국제원자재 가격 급등에 따른 채산성 영향은 본 연구원 보도자료 참조 : ‘국제원자재 가격 급등의 기업채산성 및 물가영향’(11.1일), ‘원자재 가격상승의 기업영향 조사’(11.19일)

    ＊ 주2) 이러한 하락폭은 작년 국내기업 매출액순이익률 2.8%의 10.4%에 해당


      한국경제연구원(이하 한경연)은 ‘기준금리·물가상승이 기업 이자부담 및 채산성에 미치는 영향과 시사점’ 분석을 통해 이같이 밝혔다.


    기준금리 인상과 물가불안으로 기업대출금리 추가 인상 전망


      국내 기준금리는 코로나19 발발과 함께 작년 2분기 이후 0.5%를 유지하였으나, 올 8월과 11월에 각각 0.25%씩 인상되어 현재 1.0% 수준이다. 한경연은 기업대출금리가 기준금리와 같은 방향으로 움직이므로, 한국은행의 기준금리 인상은 시중 기업대출 금리를 상승시킬 것으로 보았다. 아울러, 국제원자재 가격 급등으로 인한 물가상승은 기대인플레이션주3)을 높여 금융권의 미래 예대마진 확보를 위한 금리인상 요인으로 작용할 것으로 전망하였다.   

    ＊ 주3) 기대인플레이션이란 미래에 예상되는 인플레이션으로 경제주체들의 의사결정에 영향을 주는 변수→ ex, 은행은 중앙은행이 물가안정을 위해 긴축통화정책을 전개(강화)할 것으로 예상하여 대출금리 인상(미래의 예대마진 확보)



       

    기준금리 0.5%p·기대물가 1.3%p 상승시 기업대출금리 0.95%p 상승 


      한경연은 2010년 1분기∼2021년 3분기까지의 분기자료를 이용하여 기준금리와 기대인플레이션 동반상승이 기업대출 금리에 미치는 영향과 기업대출 금리가 기업의 이자비용과 수익성에 미치는 영향에 대해 분석주4)하였다. 

    ＊ 주4) 세부 분석방법은 첨부 ‘분석방법 및 주요 분석결과’ 참조


      분석결과 기준금리와 기대인플레이션율이 각 1%p 상승할 경우 기업대출금리는 각각 1.03%p 및 0.33%p 상승하는 것으로 나타났다. 


      한경연은 이러한 분석결과를 기초로 기준금리 인상과 기대인플레이션 상승이 기업의 이자부담과 수익성에 미치는 영향을 추정하였다. 


      이를 위해 먼저 기준금리와 기대인플레이션율 변화폭을 추산하였는데, 기준금리 변화폭은 0.5%p로 보았다. 지난 8월 26일 금융통화위원회와 11월 25일 개최되는 회의에서 기준금리가 각각 0.25%p씩 인상되었기 때문이다. 기대인플레이션율 변화폭은 1.3%p로 추산되었다. 한경연의 올해 소비자물가상승률 전망치인 2.4%에서 2015년∼2019년 평균 소비자물가상승률 1.1%를 차감한 수치이다.  


      이러한 기준금리 및 기대인플레이션 변화 폭을 토대로 기업대출금리 상승폭을 추정한 결과, 기준금리 0.5%p 인상은 기업대출 금리를 0.52%p 인상시키고, 기대인플레이션 1.3%p 상승은 기업대출 금리를 0.43%p 인상시켜 총 0.95%p의 기업 대출금리 상승을 초래하는 것으로 나타났다. 


    기업대출금리 0.95%p 상승 ⇨ ①기업 이자부담 13.5조원 ↑


      기준금리와 기대인플레이션 동반상승으로 기업대출금리가 0.95% 상승할 경우 기업의 연 이자부담은 13.5조원(은행+비은행) 증가하는 것으로 분석되었다. 금융권별로는 은행에 대한 기업 이자부담이 연 10.4조 원 증가하고 비은행 금융기관에 대한 기업 이자부담이 3.1조 원 늘어나는 것으로 나타났다.




    0.95%p 기업대출금리 상승 ⇨ ②기업 매출액순이익율 △0.3%p↓


      한경연은 기준금리인상과 기대인플레이션 상승으로 기업대출금리가 0.95%p 오를 경우, 기업의 수익성(매출액순이익률)에 미치는 영향을 분석주6)하였다.

    ＊ 주6) : ‘20년 한국은행 기업경영분석 통계 활용, 상세 분석방법은 첨부 참조


      분석결과, 기업대출금리가 0.95%p 높아지면 매출액순이익률은 연간 0.3%p 감소하는 것으로 나타났다. 


      산업별 매출액순이익률 영향은제조업 △0.2%p, 비제조업 △0.4%p로 비제조업이 금리인상의 영향을 더 많이 받는 것으로 나타났다.


      업종별 매출액순이익률 영향은 ‣부동산(△1.93%p), ‣예술·스포츠·여가서비스(△0.96%p), ‣기타 개인서비스(△0.92%p), ‣숙박·음식(△0.79%p) 순으로 나타나 금리인상의 영향이 주로 비제조 서비스업에 집중된 것으로 분석되었다. 


      추광호 한경연 경제정책실장은 “국내기업은 최근 국제원자재 가격과 물류비용 급등으로 원가 부담이 상당한 가운데, 금리인상으로 자금조달비용 마저 높아져 채산성 확보에 어려움을 겪고 있다”며, “금리인상 속도조절과 국제원자재 가격 안정대책 마련이 시급한 상황”이라고 주장했다.




    ※ [유첨] 분석방법 및 주요결과  ​